Në raportin e Perspektivës Ekonomike Globale në janar, kishim pritshmëri pozitivë për tregjet e aksioneve. Ne parashikuam rritje të mëtejshme të normave të interesit në të dy anët e Atlantikut dhe një rikuperim relativ të euros kundrejt dollarit.
Parashikimi doli i saktë. Për shembull, ne prisnim që ECB të rriste normën e depozitave në vetëm 3% në vend të 4% dhe ne parashikuam që Fed do të fillonte uljen e normave në dhjetor, pasi arriti 5%-5,25% në mesin e vitit 2023.
FED rriti kostot e huamarrjes me 25 më shumë dhe ndoshta do të fillojë ta ulë atë vetëm në maj të vitit të ardhshëm, që është gjysmë muaj më vonë se parashikimi që bëmë 12 muaj më parë.
Kjo tregon gabimin tonë të vetëm madhor. Krahasimi i vlerësimeve tona aktuale të fundit të vitit 2022 për PBB-në reale në tremujorin e katërt të 2023 me tremujorin e tretë të 2022, të dhënat më të fundit të disponueshme në atë kohë, tregojnë se ekonomia amerikane i tejkaloi pritshmëritë tona.
Megjithatë, duket se normat më të larta të interesit do të ndikojnë në 2024. Oferta e vendeve të punës dhe kredi konsumatore po tregojnë në fakt ngadalësim.
Ashtu si në vitin 2023, bilancet e shëndetshme të shumicës së konsumatorëve, kompanive dhe bankave do t’i ndihmojnë ata të përballojnë kalimin gradual të normave të larta të interesit në kostot e tyre reale të financimit.
Shpenzimet e vazhdueshme nga programet stimuluese rrisin politikën fiskale ndërsa stimujt tatimorë për investime kompensojnë efektin frenues të shtrëngimit të politikës monetare.
Eurozona, megjithatë, nuk na befasoi në përputhje me rrethanat, dhe ndërsa inflacioni u zbut në 2.8% nga viti në vit në tremujorin e katërt dhe si rrjedhim nën 3.4% që kishim parashikuar një vit më parë, ekonomia mbeti pothuajse në stanjacion nga vjeshta 2022.
Megjithatë, ky rajon evitoi recesionin në dimër por gjithashtu nuk pësoi rimëkëmbje gjatë verës. Rritja aktuale e vakët në Eurozonë ngre një pyetje të qartë: A gaboi BQE që rriti normën e depozitave mbi atë që parashikuam (dhe shpresonim) një vit më parë?
Inflacioni në Eurozonë nxitet kryesisht nga një sërë goditjesh ekzogjene, të tilla si bllokimi i zinxhirit të furnizimit dhe rritja e çmimeve të energjisë dhe ushqimeve, në vend të kërkesës së tepërt të stilit amerikan.
Holger Schmieding, Callum Pickering dhe Salomon Fiedler, ekonomistë në ‘Berenberg Bank’.
